昨日，中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)發布《關于5年期國債期貨合約上市交易有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)。據悉，國債期貨上市啟動 儀式將于9月6日舉行，首批三個5年期國債期貨合約將于同日上市交易。值得關注的是，5年期國債期貨合約的交易保證金暫定為合約價值的3%，在合約規則的 基礎上進一步調高。

《通知》稱，5年期國債期貨合約自2013年9月6日起上市交易，首批上市合約為2013年12月、2014年3月及6月合約，掛盤基準價、可 交割國債及其轉換因子由中金所在合約上市交易前公布。為從嚴控制上市初期市場風險，5年期國債期貨各合約的交易保證金暫定為合約價值的3%，交割月份前一 個月中旬的前一交易日結算時起，交易保證金暫定為合約價值的4%，交割月份前一個月下旬的前一交易日結算時起，交易保證金暫定為合約價值的5%。

此外，漲跌停板幅度也提高。《通知》明確，上市當日各合約的漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4%。5年期國債期貨合約的手續費標準暫定為每手3元，交割手續費標準為每手5元。

業內人士表示，“3%、4%、5%”的保證金水平與8月30日公布的合約規則中的“2%、3%和5%”并不矛盾。交易所可在合約規則的基礎上， 根據具體情況和實際需要調整保證金水平。“從股指期貨的上市運行經驗來看，保證金比例也由初期的15%下調到12%”，海通期貨研究所所長高上表示，未來 國債期貨合約保證金水平或視市場運行情況做相應調整。

“從合約設計、持倉比例到保證金不斷上調都趨緊趨嚴”，高上表示，國債期貨推出時間較此前市場預期加快，上市初期提高門檻，注重風險防控，體現了穩步、謹慎的出發點。

據了解，期貨公司收取的交易保證金一般在交易所合約價值基礎增加1%至2%。“按照征求意見稿的規則，交易所保證金為合約價值的2%，我們此前 把機構投資者設定為3%，自然人為4%，目前根據新的規則，公司暫定為4%、5%和6%，在交易所的基礎上增加1%，機構投資者和自然人統一”，高上稱。

據悉，5年期國債期貨合約的標的債券面額是100萬，按照期貨公司4%的最低保證金計算，4萬元可以買賣一手國債期貨合約，投資者參與門檻進一 步提高。“主要是為了防范結算風險，降低交割月份持倉量。體現了從嚴控制上市初期風險的精神，風險覆蓋程度進一步提高，使得市場運行更為安全謹慎，保證國 債期貨能夠‘高標準、穩起步’。”分析人士表示。

此外，《通知》要求各會員單位要認真做好5年期國債期貨合約上市交易的各項準備工作，嚴控市場風險，確保國債期貨平穩推出和安全運行。據了解， 為確保國債期貨的平穩運行，中金所聯合中國期貨保證金監控中心，于7月27日、8月3日和9月1日組織全市場會員和行情商開展三次國債期貨全市場測試演 練，并已順利完成技術系統上線切換。目前，國債期貨上市前的各項工作準備就緒。