向民資開放的五大行業：“真材實料”有多少？

近期，國家有關部門相繼出臺政策，一些重點行業也對社會資本頻頻招手，發展混合所有制經濟正悄然提速。但是，一些行業和領域對社會資本的開放程度如何，民營企業的參與熱情有多高，也在檢驗著混合所有制經濟的發展質量。

國家發展和改革委員會5月21日公布了我國首批5大領域向社會資本開放的投資示范項目清單。在此前后，能源和電信等領域對社會資本開放的消息不斷傳來。

電老大首向社會資本開放 被指“順水人情”

5月27日，國家電網[微博]宣布，將引入社會資本參與分布式電源并網工程、電動汽車充換電站設施建設。據悉，這是“電老大”首次向社會資本開放。

按照國家電網此次的決定，今后，個人若有固定車位且小區物業認可，可在車位自建充電樁為新能源車充電，享受5毛錢一度居民電價?；蛘?，如果自家屋頂有太陽能電池板，也可自建并網設施把自家發的電賣給電網。

國家電網公司估算，這兩個市場將以年均130億元的規模增長，到2020年市場規模將達2000億元，同時拉動國內生產總值增長7800億元。

國家電網擁有中國88%以上的輸電線路，業務范圍覆蓋26個省，“一網獨大”的壟斷格局備受市場人士詬病，打破電網壟斷已成大勢所趨。

資料顯示，自2002年電力系統改革啟動，國家電網已在形式上分為5家區域電網公司，但實際上各個公司并未獨立，只有調度權力，控制權一直都在國網。如今，當深化改革議題再起時，電網系統終于成為所有制改革的一個重要突破口。

然而也有輿論認為，直流特高壓才是國網資產中最有分量的一塊，但此次并沒有提及。而此前傳出的將實行投資開放的抽水蓄能電站、調峰調頻儲能項目，也并未進入國網公布的“白名單”。

針對國家電網宣布的兩個開放領域，廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強[微博]認為：“這兩個領域未來市場空間巨大，但目前市場尚未培育起來，盈利模式不明，國網只是做‘順水人情’。”他認為，培育這兩個市場，還需政府在電價補貼、稅收、融資等方面出臺具體政策，否則逐利的民資只會停留在觀望階段。

油氣領域引入民資 市場格局未變

處于油氣領域的中石油和中石化[微博]，如何向社會資本開放引人關注。目前來看，中石油的天然氣管道業務改革的力度最大，而中石化則在油品銷售環節向社會資本有限度開放。

繼中石油5月12日宣布擬通過產權交易所公開轉讓所持東部管道公司100%股權的消息后，近日再發公告稱其西氣東輸三線中段工程也開始嘗試引入民資。分析人士認為，管道業務破除壟斷，不再一家獨大，而是多重資本“混合”，這對整個天然氣行業是長期利好。

據報道，除了上述管網項目，中石油欲引入民資的還有如東-海門-崇明島天然氣管道工程、深圳迭福北LNG調峰站項目、中石油陜224地下儲氣庫工程，中石油金壇地下儲氣庫二期工程等項目。LNG項目其實和管道項目差不多，都是天然氣運輸的一個中間環節，投資規模都很大。

分析人士稱，在我國天然氣改革的過程中，天然氣管網的獨立是重要的一個環節。這類項目，作為財務投資者的民資不會有興趣。但戰略投資者或許會參與，比如燃氣公司等。燃氣公司參股管道可以擴大在上游氣源方面的話語權。這些項目需要大量投入并在建成若干年后才進入盈利期，這對于投資者而言屬于長期項目。之所以拿出這類項目主要是希望利用社會資本分擔能源公司的資金壓力，但又不會被挑戰主導權、控制權和經營權。

中石化作為混合所有制改革的先鋒，首先拿出來開刀的是油氣銷售業務，而頁巖氣正在成為下一個突破口。2月19日中石化發布公告稱，公司將對油品銷售業務板塊進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現混合所有制經營。其中，社會和民營資本持股比例不超過30%。

資料顯示，成品油銷售業務在中國石化[微博](5.10, -0.01, -0.20%)主營業務中，盈利能力較強、資產回報率較高。截至2013年年底，中石化銷售業務板塊擁有自營加油氣站30532座，成品油管線超過1萬公里，儲存設施的總庫容約1500萬立方米。2013年境內成品油經營量持續增長至1.65億噸，同比增長3.8%，零售量1.14億噸。2012年年報顯示，中石化成品油營銷及分銷板塊當年實現經營收益427億元。

因此，中石化能夠拿出這么一塊盈利的業務向民資開放，肯定是能夠吸引民資進入的。投資加油站僅需100萬美元左右的成本，民間資本完全有這樣的能力。對于中石化來說，部分讓出這塊業務可將分銷業務的資金轉移至贏利空間更大的勘探開發業務和原油進口業務中去。

分析人士稱，中國石油(7.60, -0.03, -0.39%)市場只有放開其上游領域，允許社會資本和民營資本進入上游市場獨立經營，才能形成中國石油市場的真正的競爭。

電信業：虛擬運營商登場，鯰魚效應有多大？

民營資本和外資對運營移動網絡很感興趣，他們要進入內地電信市場的話，最可能的形式就是以租借網絡的形式來開展虛擬運營。由于物理網絡還掌握在運營商手中，這種放開電信市場的方式并不影響大局，也不會帶來投資增加。

傳統的電信運營企業為保持核心的市場競爭力，同時保持低成本、高效率的運營狀態，將重點集中于其最為擅長的核心網絡的建設與維護，對于大量的增值業務和功能化業務則將轉售給更加專業的企業，合作開展業務運營。用戶對于業務的質量和服務的要求也越來越高，這樣虛擬運營商就應運而生。

2012年6月28日，工信部工業和信息化部發布了《關于鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見》，明確了民營資本進入的八大領域。內地將扶持民營資本實質性進入基礎電信領域，力爭在移動通信試點業務方面推出一批民間示范企業，增添電信市場競爭活力。

2013年1月8日，工信部出臺《移動通信轉售業務試點方案》后，業內普遍認為，虛擬運營商設立已成必然。

整體來看，虛擬運營商受制于三大基礎運營商，根據協議，不能打價格戰，因此并不能從根本上破除壟斷。但虛擬運營商們可以結合自己業務，在細分領域推出更“優惠”的服務。

2014年3月11日首張虛擬運營商170手機號卡曝光。5月4日，虛擬運營商話機世界今日正式在杭州對外發售170號段，成為全國首個放號銷售的虛擬運營商。

此次話機世界170號段在杭州對外發售，逐漸向浙江全省開放，繼而進入全面商用運營階段。170號段作為虛擬運營商的專屬號段，獲得移動通信轉售業務牌照的企業可以租用基礎電信運營商的網絡為用戶提供通信服務。

分析人士認為，虛擬運營商的出現，在電信業有了更多的競爭主體，也可能出現一些有特色面向小眾的業務。同時，虛擬運營商可以更多地積累電信運營的經驗，民營資本也可以漸漸在電信發展中分一杯羹。同時，虛擬運營商正在為電信市場帶來“鯰魚效應”：引入多家虛擬運營商將有助于倒逼通信業改革，促進通信資費降低和服務質量的提升，而與傳統運營商差異化定位、創新服務也將成為他們在競爭中勝出的決勝牌。

虛擬運營商受傳統運營商牽制作用比較大，話語權處于劣勢。北京郵電大學[微博]教授宋俊德認為，目前虛擬運營商還是比較虛弱的，并沒有成長起來，還沒有達到可以跟三大運營商“叫板”的水平。宋俊德稱，這是由我國虛擬運營商現狀造成的，虛擬運營商名額的批準，由工信部組織，傳統運營商最終確定名額，所以說，傳統運營商的權限還是很大的。

鐵路向民企投橄欖枝卻遭“冷落”

發改委5月21日公布了我國首批5大領域向社會資本開放的投資示范項目清單，包括北京地鐵16號線、深圳地鐵6號線、長春至西巴彥花鐵路等項目。

為有效解決民間資本進入鐵路建設的問題，原鐵道部早在2012年5月就發布了《關于鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見》，提出要拓寬民間資本投資參與鐵路建設的渠道和途徑：鼓勵民間資本投資參與鐵路干線、客運專線、城際鐵路、煤運通道和地方鐵路、鐵路支線、專用鐵路、企業專用線、鐵路輪渡及其場站設施等項目建設；允許民營企業參與鐵路工程建設各階段的投標；鼓勵民間資本投資參與客貨運輸服務業務，投資鐵路專用設備的研發、設計、制造和維修，等等。

該《實施意見》內容齊全，但由于民營企業在資金等方面與國有企業相比有明顯的弱勢，民間資本的進入依然不容樂觀。如在2012年下半年籌建的煤運專線蒙西華中鐵路，被稱為引入民間資本的典范項目。雖然代表原鐵道部的投資方中鐵投只占20%的股份，但仍控制了合資公司的人事權及利益分配權，其他80%的股份由15家企業分享，其中民營企業只有三家，分別占股10%、3.2%和2.5%。

鐵路部門在向民企投橄欖枝，但是，面對鐵路投融資對民企開放的新政策，民營資本對進入鐵路投融資領域卻一直持審慎態度。

分析人士認為，當前影響民資進入鐵路建設的根本原因在于投資風險高、投資回報預期不明朗。鐵路行業具有投資額大、建設周期長以及投資回收期長的特點，參與投資建設的風險較高，而另一方面，目前鐵路行業收益分配、成本核算等運營管理機制復雜且不透明，亦會影響其對投資回報率的預期。

民間資本遲遲不進入還有另外一個原因，那就是國家需要發債，但是卻一直不放權，民資進入也只是限制在散戶的進入，根本沒有話語權，所以他們在觀望。同時，鐵路作為自然壟斷企業，還存在定價和成本補償的矛盾。

一個典型案例是，2013年10月22日四川省公開宣布川南鐵路建設向民間資本開放、在投資占比上沒有約束。然而直到今天，該建設項目尚無任何民間資本介入。

民營銀行能否讓金融加快成為一池活水？

今年3月11日，首批民營銀行試點名單公布。銀監會確定5個民營銀行試點方案，試點采取共同發起人制度，每個試點銀行至少有2個發起人，同時遵守單一股東股比規定，分別由參與設計試點方案的阿里巴巴[微博]、萬向、騰訊、百業源、均瑤、復星、商匯、華北、正泰、華峰等民營資本參與試點工作。

中國民營銀行是各地、各級、各類以民營資本為主體的銀行。民營銀行的資本金主要來自民間，按市場機制自主運作，目的是為企業搭建一個資金平臺，為企業融資提供便利。在實體經濟部門尤其是中小微企業融資難、融資貴問題長期難以根治的背景下，民營銀行的設立被寄以厚望。

2013年7月，《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》(即“金十條”)提出“嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行”；2013年11月，黨的十八屆三中全會提出，“在加強監管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發起設立中小型銀行等金融機構”。2014年3月5日，《政府工作報告》提出“穩步推進由民間資本發起設立中小型銀行等金融機構，引導民間資本參股、投資金融機構及融資中介服務機構”。

民營銀行試點方案篩選標準主要有5條：一是有自擔剩余風險的制度安排。二是有辦好銀行的股東資質條件和抗風險能力。三是有股東接受監管的具體條款。四是有差異化的市場定位和特定戰略。五是有合法可行的風險處置和恢復計劃，即“生前遺囑”。

監管方面，目前第一責任制是屬地監管。銀監會副主席閻慶民表示，在哪兒試點，就由當地銀監局負試點責任，加強溝通、協調、服務和跟蹤監管，發現問題及時報告。守住不發生系統性和區域性金融風險的底線，讓金融成為一池活水。

中國銀監會主席尚福林指出，將為民營銀行探索差異化的監管，確保試點既積極又穩妥。在試點中，要突出市場經濟的決定作用，完善公司治理體制，突出特色化業務，差異化經營，體現服務小微企業，服務社區的這樣一種功能特點。突出風險和收益自擔的商業原則，突出股東行為監管，尤其是防止股東的關聯交易和他的持續注資的能力和風險承擔的能力。

從治理角度來看，中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛指出，在真正意義上的民營銀行中，股東能有效介入銀行治理，按照自身意愿選擇管理者，并遵循市場化的激勵機制，可以在很大程度上緩解委托－代理問題，而且，由于實際控制人的存在，或許也可以形成對行政干預的抵制。此外，在股東主導經營的情況下，銀行會更多地考慮資本損耗問題(因其直接增加了股東的成本)，固有的規模擴張沖動或會因此而有所緩解。此外，新發起設立的民營銀行，因為試點的性質，還可以嘗試一些現有體制下難以開展的一些重要制度創新，特別是股權激勵等。